核心观点

❒.随着现货库存的大量去化，库存压力得到了较好的缓解，现货市场的挺价能力和抗风险能力较之前有了较好的提升。

❒.目前的下跌和现货是脱节的，在现货上涨和现货需求较好的时候，期货市场因为过度悲观，而提前下跌，虽然这种预期在目前看是合理的，但从量和时间的角度上看，首先价期货格接近调整到位了

❒.短期高需求是核心驱动力！

近期，市场对螺纹需求的担忧，随着近期期货盘面的高位回落开始逐步升温，过去一段时间螺纹的需求保持非常旺盛的状态，库存下降速度较好，但现货市场涨价幅度其实并不算太大，以上海为例，螺纹也只不过上涨了约370元/吨。而随着现货库存的大量去化，库存压力得到了较好的缓解，现货市场的挺价能力和抗风险能力较之前有了较好的提升。

对于需求，我本人（陈毅）的预测是接下来半个月左右的时间，需求确实会不太好，但也不至于太差，大量累库的概率非常低，而在这半个月的需求一般之后，会又迎来一波需求高峰期，需求不会亚于过去的一段时间，一直可能持续到5月底。

结合本轮需求的超预期，库存下降的超预期，接下来2个星期，现货价格的调整应该是有限的，预估大概率也就几十或者100左右的跌幅，超过150的跌幅概率非常小，而目前期货盘面从最高到最低的跌幅已经超过100，从价值投资的角度来看，目前1910仍然存在不小的贴水，而盘面又充分反映接下来一段时间低需求预期的情况下，可能接下来2周左右会出现期货震荡甚至震荡上涨的情况，并且站上之前的高点附近，而现货可能开始适当的价格调整，在现货需求见底，价格调整到位之后，期现大概率会再次开启下一轮的共振上涨，完成这一波的上涨行情之后，才会标志着本轮高需求带动的上涨行情的结束，而这应该会在5月底或者6月初的时候！

对于行情，目前螺纹期货反应的价格，应该是合理的价值了，参考2月20日的收盘价3641，以及近期铁矿价格上涨带动的成本上升，目前的价格反应的利润预期应该是和2月20日期货盘面反应的利润预期相识！而当时期货盘面在现货需求没有启动的时候拉涨，我判断会和接下来2个星期螺纹期货强于现货，甚至期货会在现货较弱的情况下上涨的情况是类似的逻辑！盘面做多的资金或将真正的出于价值投资的逻辑！而现货所表现得投机逻辑是不支持期货上涨的：也就是需求会较弱，现货价格会比较弱势。但这种情况并不是矛盾的，而是在于目前的下跌和现货是脱节的，在现货上涨和现货需求较好的时候，期货市场因为过度悲观，而提前下跌，虽然这种预期在目前看是合理的，但从量和时间的角度上看，首先价期货格接近调整到位了，其次时间上是提前反应了需求的弱势，那么届时需求虽不好，但也不算非常烂的现实，叠加价值投资的逻辑，会是接下来期货强于现货的核心逻辑，同时也会在一定程度上缩小基差。

整体来看，预估接下来看好螺纹期货盘面的逻辑分为2个阶段，第一个阶段在于期货调整已经比较充分，即使再下跌幅度也会比较有限，价值投资的逻辑来看，螺纹被低估，也就是核心驱动来自于价值投资或者说价值修复，第二个阶段是基于现货的需求又会迎来下一个高峰期，短期高需求是核心驱动力！